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曾经被通缩折磨了三十年的日本最放心的配资平台，如今却画风突变，要开始为通胀操心了。

前日本央行行长黑田东彦，非常明确地宣告日本已然彻底摆脱通缩，并暗示货币政策正常化已是箭在弦上，甚至断言“失去的几十年”已经终结。

他的乐观论调并非空穴来风。但问题是，这种复苏真的牢固吗？

先给大家解释一下，货币政策正常化这个词，其实说白了，就是让利率回到正常水平。

现任行长植田和男已经开启了加息周期，虽然加息幅度不大，就从0.25% 提高到了 0.5% ，但这无疑是一个信号。

在过去二十多年里，全球的投资者都习惯了借入低息的日元，然后拿去投资海外。现在日本开始加息，很可能在全球资本市场引发一连串的连锁反应。

不可否认，支持日本经济复苏的证据确实不少。

从大方面来看，日本的核心CPI稳定在2.5%以上，名义 GDP 突破了 600 万亿日元，这意味着在把物价因素考虑进去之后，国家的经济总量达到了一个新高度。

再从微观层面看，企业利润和 2013 年相比，直接翻了一番，新增就业岗位多达 400 万个，失业率更是创下了 2.4% 的历史新低。

这些数字都在展现出向好的态势。

今年春季劳资谈判中，5.28%的平均涨薪幅度，创造了33年的纪录。工资上涨使得消费开始回升，消费信心指数也一直在往上升，企业设备投资的增速也有了反弹。

不过当我们深入分析这些数据时，一些结构性矛盾也浮出水面。

首先是制造业的竞争力在降低。曾经占据全球23.8%份额的日本制造业，如今只剩下6.5%。

这个骤降背后是多个支柱产业的危机。像汽车、电子这样一直以来的优势领域，既要应对中国制造业在性价比方面的竞争，又要应对韩国品牌在技术上的追赶。

更麻烦的事儿在于新能源的转型，电动车所需要的产业链跟燃油车那是完全不一样的，对于把传统汽车业当作支柱的日本来说，这可算不上什么好消息。

制造业出现萎缩，会直接对就业和出口产生影响，而这俩可是日本经济的关键所在。

当中低端产业完成向东南亚转移，日本制造业正面临"空心化"考验。

还有一个棘手的问题，就是人口结构的恶化。

在日本，65 岁以上的老年人口占比高达 30% ，也就是说，每三个日本人当中就有一个是老年人。

同时，生育率跌破了 1.3 的警戒线，这意味着越来越少的年轻人，却得扛起供养越来越多老年人的大担子。

像这样的人口结构，会一直拖慢日本的消费和创新能力。

当老龄化问题再碰上加息周期，政府每年差不多有 30% 的财政支出，都得拿去偿还债务利息。在这样沉重的负担下，日本经济还能跑多远呢？

别误会，我不是全盘否定日本经济的复苏迹象。企业设备投资回升、春斗工资涨幅创33年新高，这些确实打破了困扰日本多年的"通缩螺旋"。

但要说这是全面复苏的开端，恐怕还为时尚早。

政府的债务问题就跟雪球一样，越滚越大。在这种状况下，日本的货币政策处在进也不是退也不是的境地。

加息吧，虽然可以抑制通胀，可同时也可能加重债务负担。要是为了维护汇率稳定而选择加息，又可能会打压出口竞争力，同时对全球市场造成冲击。

真正的考验或许就在今年下半年接连到来。

随着美联储有降息的预期越来越强，日美利差变窄，所导致的日元升值压力，有可能会一下子把出口企业的盈利火苗给灭掉。

而政府打算削减持有的国债规模，这就如同在满是裂纹的冰面上起舞，既得拼命去维持市场的信心，又得想尽各种办法防止债务像雪崩一样发生。

所以说，现在就断言日本经济已经彻底复苏，还为时过早。

眼下的改善更像是多种强效药同时起作用：全球通胀推高了物价，日元贬值刺激了出口，疫情后的旅游恢复带来了消费。

不过这些外面的因素随时都有可能改变。

真正的考验在于，当这些短期效应消退后，日本能不能培育出新的经济增长点。

比如说在人工智能、生物医药这类新的领域里，日本企业的存在感并不是很强。

有个指标值得注意，虽然大企业利润创新高，但日本中小企业的设备投资依然疲软。这说明经济复苏的根基还不牢固。

普通民众的感受也有差别，尽管官方数据说工资涨了，但把物价上涨这一块儿给扣除掉以后，实际的购买能力提升得不是很多。

从全球视角看，日本这轮复苏可能带来连锁反应。

全球金融市场日元套息交易日积月累。如果国内利率持续上升，这些资金可能回流日本市场，对国际市场造成冲击。

尤其是在美债市场方面，如果资本大规模地抛售美债，或许就会把全球的借贷成本给抬高。

说到底，判断经济是否真正复苏，重点在于看增长能否一直持续下去。日本当下的情形就如同病人刚刚退了烧，要确定是否已经痊愈还得对后续的治疗过程进行观察。

像制造业的转型、人口结构的改善以及债务的化解这些比较深层次的问题，都不是短期内靠政策就能处理好的。

接下来的五年或许才会是真正的考验阶段，得看日本能不能在让物价保持稳定的同时最放心的配资平台，找到新的发展动能。

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